3月17日，拼多多发布2020年四季度及全年财报，财报显示，四季度拼多多App平均月活跃用户数达平均月活跃用户数达7.199亿，年活跃买家达到7.884亿，超过阿里巴巴。拼多多已于2020年底成为中国用户规模最大的电商平台。

当晚，拼多多董事长黄峥发布2021年度致股东信，宣布董事会已批准其辞任董事长，由联合创始人、现任CEO陈磊接棒。

黄峥在致股东信中称，行业竞争的日益激烈甚至异化，让其意识到传统的以规模和效率为主要导向的竞争有其不可避免的问题，要改变就必须在核心科技和其基础理论上寻找答案。

黄峥说道：辞任董事长后，自己将更多结合个人终身兴趣，致力于食品科学和生命科学领域的研究。即使成不了科学家，但也许有机会成为伟大科学家的助理，那也是一件很幸福的事儿。

雷达财经从拼多多相关人士处获悉，黄峥目前是单身状态。其辞职后将追逐爱情？对此，黄峥给出的答案是，将专注于食品科学和生命科学领域，为十年后的拼多多探索高速高质量纵深发展的新空间。

在不再担任董事长和拼多多管理职位后，黄峥1:10的超级投票权也将失效，名下股份的投票权将委托拼多多董事会以投票的方式来进行决策。

同时，黄峥明确承诺，个人名下的股票在未来3年内继续锁定，不出售。

黄峥创造的拼多多发展堪称神速。2015年，黄峥创立的拼好货上线，同年9月，黄峥的公司内部孵化新电商平台拼多多。2016年9月，拼好货与拼多多宣布合并。

2018年7月，拼多多正式在纳斯达克上市，股票代码为PDD，发行价为19美元，市值超过240亿美元。

2019年6月，拼多多的市值已经超过了千亿美元，黄峥凭借43．3%的拼多多股份，以3200亿的财富超越马云，成为中国第二大富豪。

作为创始人，今年3月17日黄峥辞去了拼多多的董事长职务，现任CEO陈磊接任，他希望能“跳脱出来去摸一摸10年后路上的石头”。

据公开资料显示，即将接任拼多多董事长的陈磊，同样是一位80后（1980年生），拥有清华大学计算机科学学士学位和美国威斯康星大学麦迪逊分校计算机科学博士学位。

据媒体报道，黄铮离开谷歌创业时，陈磊才正式成为黄峥麾下大将，其与黄峥搭伙创业长达13年之久，同时也是拼多多的联合创始人。

业界认为，作为拼多多的CTO，陈磊也是拼多多社交裂变玩法技术面的总负责人，为拼多多立下过汗马功劳。

在黄峥发布的2021年度致股东信中，他解释了自己转身幕后的两个原因：一是为了确保拼多多10年后高速高质量发展，作为创始人，黄峥希望跳脱出来摸一摸10年后的路；二是为了抹去个人色彩，黄峥希望逐步让更多的后浪起来塑造属于他们的拼多多，“希望今天我退董事长会有助于这位少年独立成人”。

退休了之后，黄峥想去做一些食品科学和生命科学领域的研究。他谈道，“小时候，老师问我们长大了想做什么，我和很多人一样说想成为科学家。成不了科学家，但也许有机会成为未来（伟大）的科学家的助理，那也是一件很幸福的事儿。”
但黄峥的洒脱和诗意，引发了拼多多在股市中的震荡。消息传出后，拼多多一度跌超9%，早前最多涨超6%。
在外界看来，黄峥此时选择退下来显然是不合时宜。今年一月，拼多多深陷“人命官司”，一名22岁的拼多多女员工在凌晨下班途中猝死，将拼多多推向了舆论的风口浪尖。在这之后，员工跳楼、“逼迫”员工离职、社区团购被“团罚”、被指控贩卖盗版图书……拼多多可谓负面缠身。
黄峥卸任董事长之后，拼多多前景不确定性增大，前途未卜。

黄峥辞任董事长，但拼多多仍姓“黄”

黄峥辞任董事长，并不是一时的心血来潮，而是早有准备，逐步减少事务缠身，将更多精力投入到产品打磨、用户体验之中。
早在2020年7月1日，黄峥就宣布卸任CEO，同时宣布拼多多将继续建立和完善合伙人制度，黄峥将个人名下拼多多上市公司370,772,220股普通股（约占公司总股数的7.74%）给到拼多多合伙人集体。此外黄峥还捐赠了一些股份去做慈善基金。

根据此后的SEC文件显示，当时黄峥控制的拼多多股份比例从2020年4月的43.3%降至29.4%，黄峥拥有的投票权也从88.4%降至80.7%。

2020年4月25日，拼多多发布2019年年报。从披露的股权数据来看，第二大股东腾讯持股比例为16.5%，拥有3.4%的投票权；其次为高榕资本（Banyan Partners Funds），持股比例为7.7%，拥有1.6%的投票权；红杉资本（Sequoia Funds）持股比例为7.0%，拥有1.4%投票权，沈南鹏个人持股比例为4%，投票权为0.8%。
黄峥的持股比例和总投票权占比，远远高于其他机构和个人。
在今年黄峥发布的2021年度致股东信中，可以看到，他有意主动将手中权力进一步“放下”。
在不再担任董事长和拼多多管理职位后，黄峥1:10的超级投票权也将失效，名下股份的投票权将委托拼多多董事会以投票的方式来进行决策。黄峥明确承诺，个人名下的股票在未来3年内继续锁定，不出售。
但即便黄峥1:10的超级投票权将失效，他仍是拼多多的第一大股东，是拼多多的绝对控制者。

继承段永平衣钵，同样40岁“退休”

段永平和黄峥的缘分，一直是个被人津津乐道的话题。
黄峥被称为段永平的第四个关门弟子，其他三个徒弟分别是OPPO的陈明永、vivo的沈炜、步步高教育电子的金志江。2006年，段永平以62.01万美元拍下了“股神”巴菲特的午餐，成为以拍卖的方式获得与巴菲特共进午餐机会的首位中国人。而这次午餐，段永平有机会带一个人共同赴宴，他的选择就是黄峥，足见对于学生黄峥的赏识。
2001年，年仅40岁、功成名就的段永平选择退休，移居美国“养老”，转身成为了投资界的传说。

作为他的“好学生”，黄峥也在40岁的时候，宣布辞任拼多多的职务，转身幕后，并开始专注于他更感兴趣的方向——食品科学和生命科学领域研究。

时至今日，两人同是中国创业史上的一代传说，又同样选择在“不惑”的年纪急流勇退，何其巧合？
但与段永平不同的是，黄峥的退出并不意味着要去做“闲云野鹤”，而是为拼多多谋划下一个十年。可谓，“退而不休”。
黄峥一直致力于为拼多多搭建完善合伙人制度。“改变催生、锻炼了拼多多新一代的领导者、管理者，也是时候逐步让更多的后浪起来塑造属于他们的拼多多了。”“希望今天我退董事长会有助于这位少年独立成人。”
去年7月，黄峥宣布卸任拼多多CEO时，他还拿出自己名下的370,772,220股普通股（占公司总股份的7.74%）给到拼多多合伙人集体，用以完善公司的合伙人制度。黄峥在当时发布的内部信中说，（划出的股权）其中一部分可以在不影响拼多多现有股东利益的情况下，进行一些长期基础研究和社会公益等方面的探索，为公司提供额外的长期动力和蓄电池；一部分可以作为未来管理层的补充激励。
即便现在拼多多负面缠身，但黄峥仍然相信拼多多将拥有光明的未来，甚至是成为一家成熟的、国际化的公众机构。“它应该作为一个独立的公众机构，展示它作为一个机构独特的社会价值、组织结构和文化，并且因循着它自身独特的命运生生不息，不断演化。”

拼多多超越阿里，成为中国用户规模最大电商平台
今日，拼多多发布了2020年第四季度及全年财报。
财报显示，四季度，拼多多营收增长146%至265.477亿元，全年营收增长97%至594.919亿元。非通用会计准则下（Non-GAAP），拼多多四季度归属于普通股股东的净亏损为1.845亿元，全年归属净亏损为29.65亿元，均较上一年同期大幅收窄。
最值得注意的是，拼多多超越了阿里巴巴，成为了中国用户规模最大的电商平台。

截至2020年底，拼多多年活跃买家数达7.884亿，较上一年底的5.852亿同比增长35%。同期阿里巴巴年活跃买家数为7.79亿，京东为4.72亿。

财报显示，拼多多营收增长主要源于在线营销技术服务收入的强劲增长以及新增商品销售所产生的收入。四季度，平台在线营销技术服务收入为189.22亿元，较上一年同比增长95%。2020年全年，拼多多在线营销技术服务收入为479.538亿元，较上一年同比增长79%。四季度，平台商品销售收入为53.578亿元。
2020年，拼多多投入研发费用68.917亿元，较上一年同比增长78%。平台研发占营收比例达11.6%。
截至2020年底，拼多多持有现金及现金等价物及短期投资870亿元，对比2019年底为411亿元，现金流非常充裕。
拼多多自“出生”以来就别具一格，依靠破格式的打法和逻辑，实现了三年上市、五年破千亿美元市值、市值一度超过两千亿美元，是这个互联网时代下毫无疑问的“天之骄子”。最高权利层“变天”后，对拼多多而言是福是祸，还需要时间的检验。

2021 年 3 月 17 日，拼多多（NASDAQ：PDD）发布 2020 年第四季度及全年财报。 首先是两个放缓。 2020 年，拼多多年度成交额为 16676 亿元，同比增长 66%，相比 2019 年，拼多多年度成交额 10066 亿元，较上一年的 4716 亿元增长 113%，年度成交额即 GMV 增速放缓。 拼多多 2020 年全年营收为 594.919 亿元，同比增长 97%，相比 2019 年全年营收 301.4 亿元，较上一年增长 130%，全年营收有所放缓。

其次是一个增长和新高。 具体到第四季度，拼多多营收 265.477 亿元，同比增长 146%，相比三季度营收 142.1 亿元，同比增长 89.11%，营收增速增长了近 57 个百分点。 拼多多 App 四季度平均月活跃用户数为 7.199 亿，单季新增 7650 万。再创新高。且截至 2020 年底，拼多多年活跃买家数达到 7.884 亿，成为中国用户规模最大的电商平台。CEO 陈磊在财报会表示，2020 年，拼多多总订单量为 383 亿单，较 2019 年的 197 亿笔同比增长 94%。 核心业务基本进入稳定期，创始人黄峥也在名义上继续放权。同日，黄峥发布度致股东信，宣布董事会已批准其辞去拼多多董事长职位，CEO 陈磊接任董事长。 

第四季度，拼多多营收 265.477 亿元，较上一年同比增长 146%，全年实现营收 594.919 亿元，较上一年同比增长 97%。这两项数据均高于市场预期。在非通用会计准则下（Non-GAAP）归属于普通股股东的净亏损为 1.845 亿元，全年净亏损为 29.65 亿元，均较上一年同期收窄。 此前 2020 年第三季度财报，拼多多官宣首次盈利。非美国通用会计准则（NON-GAAP）下，归属于普通股股东的净利润 4.664 亿元，去年同期为净亏损 16.604 亿元。受此影响，彼时拼多多股价大涨近 16%。 但虎嗅研究员丁萍分析认为，三季报财报次显示，Non-GAAP 准则有修饰报表之嫌，拼多多依旧处于亏损之中。 通常情况，Non-GAAP 准则下，上市公司会将很多非经营相关、以及偶然发生的损益进行剔除。拼多多 NonGAAP 数据剔除的最大项目就是股权激励费用。股权激励是指公司以股票或期权的方式对员工进行激励或代替现金的方式支付员工薪酬，不计股权激励费用并不合理。 也就是说，拼多多 2020 年第三季度并未扭亏为盈，但相比去年同期亏损大幅收窄，达 66%。第四季度，拼多多即使沿用了 Non-GAAP 准则下的数据，仍然是亏损状态。 仍在亏损，但拼多多的用户增长仍然强悍。 第四季度，拼多多 App 平均月活跃用户数为 7.199 亿，单季净增 7650 万。加上第三季度的新增，拼多多仅 2020 年下半年，累计新增月活用户数就达到 1.51 亿。 据 QuestMobile 报告，春节期间拼多多日活跃用户首次登顶行业第一，人均单日使用时长同比增长 25.9%，在日活过亿的 App 中增速最快。 在新增用户的量的积累与用户粘性不断提升的情况下，拼多多活跃买家年度平均消费额增长至 2115.2 元，同比增长了 23%。 这个增速并不起眼，但结合 2020 年下半年，拼多多将补贴从高单价数码类电子产品转向低单价的农产品，这个增长也算难得。 补贴转向的另一个结果是，第四季度，农产品及农副产品成为拼多多增长最快的品类。2020 全年，拼多多来自农（副）产品的成交额为 2700 亿元，规模同比翻倍，占全年成交额的 16.2%。

按照拼多多 2020 年度 GMV 16676 亿元计算，拼多多第四季度 GMV 为 5818 亿元，同比 2019 年的 3708 亿元增长了 56%。 对比前三季度：
2020 年第一季度，拼多多的 GMV 为 3016 亿元，同比增长达 108%；第二季度， 拼多多的 GMV 达 3457 亿元，同比增长仅 79%；第三季度，拼多多 GMV 为 4385 亿元，同比增长 73%。 拼多多第四季度的 GMV 延续了增速放缓的状态。但值得注意的是，根据国家统计局数据显示，2020 年全国网上零售额同比增速为 10.9%。拼多多的增速仍远高于行业平均水平。 拼多多 GMV 的高速增长阶段已经过去，现阶段逐渐进入常规增长状态，资本市场对此也逐渐接受。第二季度，拼多多出现上市以来的首次 GMV 增速大幅放缓，直接导致拼多多股价盘后大跌近 12%。 现在大概率不会因为 GMV 增速放缓而股价大跌了。 2020 年，拼多多投入研发费用 68.917 亿元，同比增长 78%。平台研发占比营收高达 11.6%。财报显示，拼多多当季运营现金流为 149 亿元，全年实现运营现金流 282 亿元。至 2020 年底，拼多多持有现金及现金等价物及短期投资 870 亿元。 拼多多已经拿到支付牌照，多多钱包也已经上线，后续商家全部开通，则拼多多的“二清”风险将会消失。 财报称，拼多多的“营收增长主要源于在线营销技术服务收入的强劲增长以及新增商品销售所产生的收入。”具体为，四季度平台在线营销技术服务收入 189.22 亿元，同比增长 95%；2020 年全年，这项收入为 479.538 亿元，同比增长 79%。 值得注意的是，四季度拼多多商品销售收入 53.578 亿元。黄峥称拼多多从一个纯轻资产的第三方平台，开始转重。结合 CEO 陈磊在电话会上多次提及的农业，这部分收入大概率来自社区团购。

在数据之外，拼多多有更多值得关注的地方。 首先是社区团购。从 2020 年 10 月，黄峥号召拼多多员工开启硬核奋斗模式，首先实现在多多买菜。拼多多将很大精力放在了买菜这块新业务的拓展上，也迅速实现后来者居上。 多多买菜于 2020 年 8 月上线试运营，目前在单量上已经能与美团优选平分秋色。 目的是将农业线和用户需求线自然延伸。但不管出于什么目的，拼多多在农产品上的优势不可否认。其在全国建的农产品供应链，与全国范围内冷链物流和仓储的投入，这些资源会在今后农产品的业务发展中产生更多复用效应。 电话会演讲中，CEO 陈磊称拼多多是从一个个农产品里长出来的，未来将继续“重农兴农”。他称希望通过创造新的就业机会，改善农村当地的女性及弱势群体就业问题。“目前，拼多多平台活跃的涉农商铺中，超过一半以上由女性执掌。” 陈磊称拼多多非常关注农村地区及弱势群体与数字化的融合问题，而对比之下，却常年忽视摆在眼前的员工健康问题。 拼多多以高效闻名，但这种畸形的高效已经对员工的健康造成了伤害。2021 年初，拼多多员工“润肺”猝死事件持续发酵，由此引出拼多多针对员工的一系列违规操作：2020 年春节疫情期间强制员工回上海上班；社区团购业务强迫员工转岗；迟到一分钟扣三小时工资的惩罚制度；监控员工手机…… 无独有偶，2021 年 1 月，拼多多一位 2020 年的应届生跳楼身亡。该员工在拼多多的另一新业务多多钱包组工作。据知乎知情人士，多多钱包组实行一个月休息两天的工作制度，即工作 13 天休息 1 天的工作模，工作强度非常大。 在员工的超负荷运转下，多多钱包于 2020 年 12 月上线。如虎嗅此前的分析，拼多多对员工粗暴、严苛，甚至反人性的管理方式，暴露出其内部管理的水平跟不上业务增长的速度。 而大众等来的，是 3 月 17 日，黄峥发布 2021 年度致股东信，辞去拼多多董事长职位，之后将专注于食品科学和生命科学领域研究，由 CEO 陈磊同时兼任董事长。 黄峥说，“是时候逐步让更多的后浪起来塑造属于他们的拼多多了”。但悲哀的是，上述想起悲剧的主人公都是 95 后。 2020 年 7 月，黄峥宣布卸任 CEO，彼时福布斯富豪榜出炉一周，黄峥以实时身家 454 亿美元（约合人民币 3200 亿元）超越马云成为中国第二富豪，仅次于马化腾。黄峥不想大众过多关注其财富骤然增长。 但实际上，卸任 CEO 后，拼多多的最高决策者仍然是黄峥。重点业务多多买菜，诸多媒体报道是黄峥亲自带队，最高决策。 此次卸任董事长，背景是“润肺”事件造成的恶劣影响，拼多多成为无底线压榨打工人的代名词，创始人黄峥个人抑或是拼多多官方至今未曾表态。 明面上，黄峥就此走向他的星辰大海——成不了科学家，就成为未来（伟大）科学家的幸福的助理。但要注意的是，自上市以来，拼多多从未公开过高管团队。 不管是管理还是业务，拼多多似乎都回归到了原点。3 月 16 日，YOUNG 财经报道了拼多多上盗版猖獗：在拼多多上采购收到的 574 本书，盗版书 507 本，盗版率 88%。而拼多多平台的反馈是：盗版书不是假货。 虽然黄峥是否真的放权拼多多有待观察，但笔者还是想问：作为创始人和最大受益人，黄峥你凭什么退居幕后？
*本文仅代表作者观点，不代表3W立场。

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